海外双基地带来更多机遇 通用股份一季度归母净利润上涨超50%

轮胎行业或将走出向上拐点，迎来较为明确的上行周期。

中国市场方面，据国家统计局发布数据显示，今年一季度我国橡胶轮胎外胎产量2.2亿条，同比增长6.4%；橡胶轮胎出口量及出口金额也双双上涨，其中出口量1.39亿条，同比增加1.3%，出口金额333.85亿元，同比增长20.4%。美国市场方面，据信达证券研报显示，美国轮胎制造商协会预计2023年美国轮胎出货量将达到3.342亿条，同比增加0.7%，其中半钢胎配套市场同比增加2.3%，半钢胎替换市场同比增加1.0%。

在美国轮胎市场有望稳健发展、中国市场有望逐步复苏的大环境下，2023年轮胎企业也将迎来有利发展环境。这其中，通用股份（601500.SH）更是有望凭借其在中国、泰国、柬埔寨三地的优势，继续扩大市场占有率。

【资料图】

星辰大海——

轮胎行业多角度汇聚向上合力

欧洲、北美及中国合计轮胎销量占全球的70%左右，为中国胎企主要面对的市场。2022年受市场需求不足、原材料及能源价格上涨等多重不利因素影响，轮胎行业景气度较弱，尤其是 2022年下半年，海外经销商去库存，使得中国轮胎出口订单下降，这相应地对胎企业绩构成了较大压力。

即便在此背景下，通用股份仍实现了41.2亿元的营业收入,与去年同期基本持平,同时实现1696.2万元的归母净利润，同比大增46.1%,实属难得。随着行业库存回归正常以及公司产品的继续投产，公司订单也有望好转，国海证券表示看好公司在美国市场上销量的持续提升。

此外，若立足于轮胎行业投资角度看，海运费大幅下降推动乘用车胎订单向中国和东南亚集聚，国内经济复苏预期下卡车轮胎景气度有望翻转，对此华创证券预计全球轮胎行业的天平将再次倾斜向中国。

考虑到在2023年初渠道有望恢复正常库存的预期之下，轮胎行业或将迎来确定性较强的布局期。这在通用股份今年一季度业绩上也得到了体现，据一季报显示，2023年一季度公司实现营业收入10.49亿元，实现归母净利润1114.86万元，同比上涨50.29%,盈利能力保持强劲增长。

前瞻布局——

海外双基地增强国际贸易抗风险能力

性能指标上，中国轮胎与全球头部轮胎企业产品相差不大，但价格仅为其1/2—1/4，这意味着胎企从红海市场迈进蓝海市场，亦或者从国内市场切入欧美市场以实现销量持续向上，因此国际化布局或是至关重要的一环。

2023年3月18日，通用股份柬埔寨工厂首胎成功下线，标志着公司海外“双基地”的正式建成、全面启航，项目计划5月份首柜正式发货，到年底实现50%的产能规模。柬埔寨基地产能规模为500万条半钢子午胎和90万条全钢子午胎，预计达产后可为公司新增22亿元营收、2.5亿元利润。

与此同时，公司柬埔寨定增项目也于今年3月满额发行成功，募集资金总额10.18亿元，发行对象包括控股股东红豆集团及财通基金、中庚基金、泰康资产、UBSAG、国泰基金等十几家知名内外资机构，彰显了对公司未来发展的信心。

此外，公司泰国生产基地通过3年的市场验证，海外客户对工厂的现场精益管理和稳定的产品品质予以高度认可，且2023年二季度，泰国工厂将新增年产30万条全钢子午胎产线，用于进一步扩大产能规模，届时也将有望显著增厚通用股份利润。

品牌向上——

强产品创新力引领市场需求

通用股份以市场需求为导向，打造高性价比的轮胎产品，拥有“千里马”“赤兔马”“骐马”“通运”“喜达通”“黑马”等多个知名品牌。其中 2022 年千里马品牌位列中国500最具价值品牌和中国轮胎十大影响力品牌，未来在“5X 战略”的持续引领下，公司品牌价值有望持续提升，继续释放强大的品牌实力。

上述较高的品牌知名度与公司持续进行技术迭代不无关系，年报显示，在新材料研发方面，通用股份多维碳材料率先应用于全钢胎进行测试，重点改善轮胎静态力学性能，降低滚动阻力；在商用车胎方面，以全钢胎为例，公司全钢胎承载系列XR582、XR682作为“新一代安全轮胎”代表之作，应用高强度结构设计、冠包侧工艺等先进技术，配合低生热配方，耐久性能提升 20%以上；杜仲胶轮胎XR290Y实现技术迭代升级，耐磨性和抗掉块能力更优异，满足更长里程的需求。乘用车胎方面，泰国工厂成功下线PCR最大规格轮胎40*15.50R26LT（M/T），具有强悍的非铺装路面越野能力，充分满足美国高端越野改装市场需求。此外，值得一提的是，公司具有较为丰富的专利储备，截止报告期末，公司累计获得授权专利407项，其中发明专利79项，位居中国轮胎行业前列。

展望未来，通用股份表示，将深耕轮胎行业，做专、做精、做强主业，建设行业领先的5G 碳云智能工厂和“黑灯车间”，实现数字化智能工厂赋能，向全球用户提供更安全、更绿色、更具性价比的产品和服务，打造具有国际影响力的民族轮胎企业。