天天观察：祥邦科技冲刺创业板上市：拟募资18亿元，毅达资本、中金为其股东

近日，浙江祥邦科技股份有限公司（下称“祥邦科技”）在深圳证券交易所递交招股书，准备在创业板上市。本次冲刺创业板上市，祥邦科技计划募资18亿元，其中9.7亿元用于年产3亿平米胶膜建设项目，8.3亿元用于补充流动资金，安信证券为其保荐机构。

据招股书介绍，祥邦科技是从事光伏封装胶膜研发、生产和销售的企业。祥邦科技在招股书中称，该公司将“新材料助力新能源”作为发展方向，通过技术研发与自主创新，努力为光伏产业提供高性能、差异化的封装胶膜产品。

据介绍，光伏胶膜是在光伏组件中起封装与保护作用的关键辅材，随组件封装需求的发展形成了新产品涌现、各品类共存的市场格局。目前，该公司的产品主要包括POE胶膜和EVA胶膜等。

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2022年，祥邦科技的光伏胶膜销量为1.83亿平方米。根据中国光伏行业协会数据测算，整体市场占有率6.42%，POE胶膜市场占有率为41.84%；根据Infolink数据测算，该公司在N型组件领域的胶膜市场占有率为34.27%。

天眼查信息显示，祥邦科技成立于2006年7月，位于浙江省杭州市，是一家以从事电气机械和器材制造业为主的企业。目前，该公司的注册资本约为4.14亿元，法定代表人为曹祥来，股东包括曹祥来、涌铧投资、毅达资本、中金公司等。

祥邦科技在招股书中称，该公司自2006年设立以来长期致力于光伏封装胶膜的研发、生产和销售。2010年，祥邦科技实现EVA胶膜的量产及销售，此后主营业务未发生重大变化，主要产品随技术发展与光伏市场需求迭代更新。

据招股书介绍，祥邦科技2020年和2021年的光伏胶膜产品以3M品牌对外销售。祥邦科技在招股书中表示，该公司自2022年起逐步开拓自主品牌光伏胶膜产品销售，2022年自主品牌光伏胶膜产品占主营业务收入的比例达到45.93%。

2020年、2021年和2022年，祥邦科技的营收分别为6.45亿元、10.17亿元和24.49亿元，净利润分别为6138.16万元、8211.72万元和1.60亿元，扣非后净利润分别为6453.62万元、8506.26万元和1.40亿元。

报告期内，祥邦科技POE胶膜的销售收入占比相对较高，EVA胶膜等其他产品的销售额也快速增长。具体来看，祥邦科技2020年、2021年和2022年来自POE胶膜的收入分别为5.27亿元、8.76亿元和17.75亿元，占主营业务收入的比例分别为82.01%、87.07%和73.01%。

祥邦科技在招股书表示，该公司经营规模增长较快，为满足客户多元化的封装需求和提升整体市场占有率，逐步增加EVA胶膜等产品的生产与销售，其中部分EVA胶膜产品可与POE胶膜或EPE胶膜搭配用于光伏组件封装。

另据招股书介绍，祥邦科技的主要客户为大型光伏组件企业，包括晶科能源、东方日升、TCL中环等。报告期内，该公司对前五大客户实现收入金额分别为5.73亿元、9.27亿元和21.61亿元，占该公司主营业务收入的比例分别为89.04%、92.14%和88.86%。

其中，向东方日升的销售占主营业务收入的比例分别为56.37%、46.02%和36.18%，向晶科能源的销售占主营业务收入的比例分别为7.65%、16.34%和38.59%。以此来看，祥邦科技对东方日升、晶科能源均存在较强的依赖性。

另外，祥邦科技的毛利率持续下滑。2020年至2022年，该公司主营业务毛利率分别为25.10%、24.03%和16.98%，整体呈现下降趋势。对于2022年毛利率下降较多，祥邦科技在招股书中称，主要受产品结构变化、原材料价格波动及市场竞争影响。

据贝多财经了解，毛利率是反映公司业绩变动最直接的一个财务指标，体现了一个公司的盈利能力。而如果未来公司的主营业务毛利率发生较大波动，将会对该公司的盈利能力产生重大影响。

本次冲刺上市前，祥邦科技的控股股东为曹祥来，实际控制人为曹祥来和姚彦汐夫妇。其中，曹祥来和姚彦汐在公司分别担任董事长和董事职务，曹祥来系上海昌智盛控股股东及上海弗芮、杭州祥锋、上海祥柠执行事务合伙人。

据招股书披露，曹祥来直接持有祥邦科技16.11%的股份，姚彦汐直接持有祥邦科技6.04%的股份，两人合计直接持有该公司22.15%股份。同时，二人通过上海昌智盛、上海弗芮、杭州祥锋和上海祥柠间接控制祥邦科技13.42%的股份，合计控制该公司35.57%的股份。

同时，毅达宁海、融实毅达和毅达产才分别持有祥邦科技3.32%、1.99%和1.33%股份，上述股东的执行事务合伙人均为南京毅达股权投资管理企业（有限合伙）（即“毅达资本”），合计持有该公司6.64%的股份。

另外，涌铧投资通过祥禾涌骏、祥禾涌原、宁波泷新分别持股3.58%、0.83%和0.56%，合计持股约4.97%；中金公司通过中金传化、中金元盛、中金传合、中金传誉、中金协鑫分别持股1.33%、1.29%、1.00%、0.43%和0.29%，合计持股约4.34%。

目前，曹祥来为祥邦科技董事长，姚彦汐为该公司董事，孔庆茹为该公司董事、总经理。