樊纲：建议增发长期公债，化解城投债功能与期限错配问题

21世纪经济报道记者洪晓文 绍兴报道

(资料图片)

“当前要做的不是‘去产能’，而是通过扩大需求实现供求平衡和提高发展速度。”6月10日，在2023中国经济传媒大会上，中国经济体制改革会副会长、中国改革研究基金会秘书长樊纲在发表主题演讲时如此谈到。

樊纲首先提出，“我们还是应该以乐观的情绪看待中国经济，复苏在进行当中，今年实现5%以上的增长还是可以预期的。”他特别强调要看到中国经济的韧性：在一些主要经济体通胀高企之时，中国的通胀率仍然很低；在许多经济大国经历贸易顺差转变为逆差的时候，中国的对外贸易仍然保持顺差；近期人民币汇率虽然有所下行，但总体是稳定的。

他表示，中国经济出现许多新的增长点。这其中既包括智能汽车新赛道，汽车销售与出口呈现强劲增长，也包括新能源技术与设备走向世界，人工智能、企业数字化正当其时，生物医药、创新药已在世界上占有一定份额。此外，中国城市群的发展也为经济注入新动力。

（中国经济体制改革会副会长、中国改革研究基金会秘书长樊纲）

投资仍是短期内扩大总需的关键

国家统计局6月9日发布的数据显示，5月CPI同比小幅回升，PPI继续下行。对于中国近期物价数据表现，樊纲认为，“在增发货币的情况下，价格下降，这不是通货紧缩，而是‘流动性陷阱’。”即，货币供应充足、融资成本低的情况下，需求没有扩大、投资意愿仍然低迷。樊纲认为，现在的主要问题在于总需求不足，其背后是企业投资增长速度放缓，政府投资则受财政收入下滑和部分地方债务影响，增长较为乏力。而外部方面，世界经济低迷，多个主要经济体货币贬值、出口下降，整体外需走弱趋势明显，与此同时一些国家还在进行供应链调整。

如何扩大总需求？樊纲认为，在当前收入增长预期尚未恢复、居民消费增长较为缓慢的情况下，“短期内还是要寄希望于投资的增长”。他强调，需求扩大了，才能推动经济进入供求之间的良性互动。当前要做的不是“去产能”，而是通过扩大需求实现供求平衡和提高发展速度。

他从扩大政府和企业投资两方面提出了多条建议。在政府投资方面，一要发挥财政政策的作用，投资各种公共品，通过“乘数效应”，带动需求增长。二要用好国有资本，发挥国有资本稳定器与平衡器的作用，在经济预期有待持续提振的时候，可以考虑用一部分国有资产注资“保社会”，也可以考虑变现一部分资产，来弥补债务支持投资。三要考虑改变政府债务结构，以增发长期公债的方式，逐步化解以往“城投债”的金融债务与财政债务功能错配、投资回报期限错配问题，增加财政投资规模。

围绕扩大企业投资，他提出，要鼓励企业创新，特别是“增加对未来市场的投资”；更重要的是改善投资环境、稳定投资预期，特别是稳定民营企业关于投资回报和产权的预期。同时，还要处理好反垄断和鼓励大企业投资的关系，鼓励有创新能力的“头部企业”、龙头企业扩大投资，提高国际竞争力，提升在国际市场上的份额。此外，还要重视通过企业股权重组实现产业内部的结构调整，从而提高企业投资和创新能力。

中国企业的“跨国化”

针对当前全世界范围内的供应链转移和调整，樊纲提出，有一些转移的因素是非正常的地缘政治因素，包括贸易战、技术遏制、长臂管辖、回流补贴等等；同时也要看到其中正常的经济因素，例如中国劳动成本不断提高，一些劳动密集型产业转移到其他成本更低的国家，以及全球企业发展过程中为避免供应链受到各类因素冲击，而产生的供应链分散化趋势。

樊纲认为，中国企业应该顺应这个趋势，并看到其中的积极意义和机遇。对于宏观经济而言，部分企业外迁可能产生“中国+1”的效果，即在此过程中国内产值并不减少，甚至还带动中间产品出口的增加；对于企业而言，在海外建厂后，大部分企业国内的产能并不减少，只是新增部分在国外，从而形成了产能扩大、企业规模扩大的结果。

他将这一现象总结为中国企业的“提前跨国化”。在产业链分散化、区域化以及大国博弈的背景下，一批中国企业被动或主动地“提前”走出去，从而更快地进入跨国公司的发展阶段。例如，一些中国企业成为跨国公司之后，随着对国际市场熟悉程度的提高，它们不仅可以在邻近的东南亚国家建厂，甚至还可以走进距离更远欧洲、北美等地区，“这也是中国经济发展一个新路径”。