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热文:机构:港股估值吸引力升高 龙头平台估值性价比凸显(附股)

来源:天风证券 2023-05-22 07:49:02

上周(2023年5月15日至5月19日)恒生指数收盘19450.57点,下跌约0.90%。

上周恒指下跌,人民币走弱。市场情绪部分受到地缘及经济数据的扰动,上周公布的国内4月工业增加值、社零、固定资产投资增速低于彭博预期,市场较为关注G7会议带来的潜在地缘局势变化。尽管中国大型科技股普遍取得靓眼业绩表现,但在宏观不确定性因素下,市场风险偏好仍未改善。

我们看好港股全年修复,企业盈利处于上行周期,流动性和风险偏好趋向改善。上周腾讯发布1Q23业绩,收入恢复双位数增长,Non-IFRS净利润同比+27%验证盈利修复动能。阿里发布FY4Q23业绩,收入同比增长2%,经调整EBITA同比增长60%;百度发布1Q23业绩,智能云业务实现Non-GAAP盈利,集团净利润大幅增长48%。


(资料图)

目前港股估值吸引力高,龙头平台估值性价比凸显。在AI人工智能布局方面,许多港股优秀的互联网公司具有技术、人才和多场景及落地能力。恒指12月前瞻PE较2013年来中位数折让1.7个标准差,恒指相对MSCI全球指数前瞻PE均较2013年来中值折让1.9个标准差,股权风险溢价处于13年来64%分位值。根据彭博一致预期,腾讯23年预测PE不到20倍,阿里巴巴FY24彭博预测PE仅10倍,美团23年预测核心商业PE约21倍,快手23年预测PS仅1.8倍,泡泡玛特23年彭博预测PE约23倍。

投资建议:

【腾讯】 外部因素/资金面短期波动并不影响公司优质基本面,估值处于历史相对低位。截至5月19日,彭博一致预期腾讯23年预测PE约为20倍,24年预测PE约17倍。我们认为公司核心业务格局稳固,商业化提速,游戏/广告/金融兼具复苏beta与新产品alpha,全年收入增速与利润率回升共振,潜在盈利弹性可观,中长期增长可期。

【美团】估值历史相对底部,外卖业务壁垒稳固,到店业务显著受益于线下复苏,外部竞争格局逐步清晰,核心竞争力依然稳固:我们认为近期开展的补贴活动有助于拉齐价格差距、巩固用户心智、稳住市占。截至5月19日,美团市值对应2023年核心商业经营利润为21x,股价处在历史相对低位,建议积极关注。

【泡泡玛特】国内线下门店修复,抖音新渠道放量,海外门店拓展加速。中期核心IP运营能力和IP变现方式拓宽(游戏、乐园)。截至5月19日,彭博一致预期23年预测PE约23倍。

【快手】我们认为公司今年各项业务展现韧性,流量稳健增长,市场份额稳定,恢复速度或超此前预期。随宏观经济形势恢复,公司核心业务广告收入恢复或好于预期;截至5月19日,彭博一致预期23年1.8X PS。

(注:美团为商社联合覆盖,泡泡玛特为商社覆盖)

(文章来源:天风证券)

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