标普料万科今明年调整后EBITDA利润率将在18%至19%区间 天天动态

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观点网讯：4月6日，评级公司标普全球表示，万科稳定的房地产开发利润率及其所采取的强化资产负债表的举措，将有助于公司在2023年控制杠杆率(即债务对EBITDA比率)，预计2023至2024年万科的调整后EBITDA利润率将稳定在18%至19%区间，2022年为18.6%。

标普称，随着公司在购地时更加关注利润率，万科未来的房地产开发毛利润率有望保持在20%左右。与2021年的21%相比，2022年该公司的房地产开发毛利润率稳定保持在20%；2020年的毛利润率则为29%。

2022年，万科的调整后EBITDA(息税折旧摊销前盈余)增长5%，调整后债务规模增加11%，从而使杠杆率由2021年的2.8倍升至2.9倍，但仍低于触发标普下调评级的3倍的分界水平。

由于该公司2023年的目标完工面积将从2022年的3600万平方米下降11%至3200万平米，标普预计2023年其房地产开发收入或将下降10%至14%。

标普指出，2024年万科的收入将进一步下降，原因是标普预计该公司2023年的合约销售总额将与2022年基本相当，保持在4170亿元(人民币．下同)左右；而2021年其合约销售总额为6280亿元。

标普称，2023年万科的债务规模有望下降，原因是标普认为万科只需要用较低的债务水平来维持缩减后的销售规模。标普并预计，万科在购地方面将保持选择性。2022年，该公司的权益土地出让金支出由2021年的约1400亿元降至约500亿元。

标普称，2022年公司债务规模的增加为暂时性现象。债务增加帮助公司在去年行业严重下行期间保持了流动性缓冲。

标普认为，2023年万科将采取措施强化资产负债表，包括已经公布的定向增发股票，预计增发净筹资可能超过180亿元，此举有望使其杠杆率下降0.1倍。万科在业绩简报中提及的其他措施还包括，以设立房地产信托投资基金(REITS)的方式潜在出售商业地产，以及继续采用轻资产战略运营长租公寓业务。