险资“买买买”模式升级 股票和基金持仓再创新高

保险公司投资股票和证券投资基金的余额占比创新高。

金融监管总局最新公布的保险公司资金运用数据显示，截至三季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计达到5.59万亿元，在保险公司资金运用余额中的占比达到14.92%，逼近15%重要关口。

(资料图)

这意味着，上述两类保险公司合计投资于股票和基金的余额规模和占比均创下了2022年披露该数据以来的新高。

股票、基金投资占比创新高

资金运用余额占比是观察险资动向的重要指标。在险资大类资产配置中，股票和证券投资基金合计占比常年保持在11%～14%之间。今年三季度末占比突破14%关口，意味着险资权益投资策略已实现战略性转向。

截至今年三季度末，保险公司资金运用余额突破37万亿元，达到37.46万亿元，同比增长16.5%。其中，财产险公司资金运用余额2.39万亿元，人身险公司资金运用余额33.73万亿元。

证券时报记者进一步梳理显示，截至三季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计约为5.59万亿元，较2024年同期增长35.92%，在保险公司资金运用余额中的占比达到14.92%，较二季度末的13.05%大增1.87个百分点。三季度单季，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额增加超8000亿元。

具体而言，截至三季度末，人身险公司投资于股票和证券投资基金的余额约为5.19万亿元，在人身险公司资金运用余额中占比15.38%，较二季度末增加2.04个百分点；财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额为4050亿元，在财产险公司资金运用余额中占比16.97%，较二季度末增加0.81个百分点。

今年以来，保险公司权益投资热情快速增长。在低利率环境和新会计准则等叠加影响下，保险公司积极调整负债和资产端布局，加大权益资产配置。

同时，系列政策打通“长钱长投”入市堵点，促进险资权益资产配置空间进一步打开，助力资本市场长期稳定健康发展。此外，今年股市上涨带动保险权益投资存量资产积累较多浮盈。

险资举牌次数创新高

今年以来，险资权益投资进入“买买买”模式。

据证券时报记者统计，今年以来，险资举牌已达31次，突破2020年的阶段性高点，达到了2015年有举牌披露记录以来的新高。另据此前统计，三季度末险资重仓A股流通股数量和持仓市值增幅均实现双位数增长。

进入11月，险资权益投资布局仍在继续。11月6日，长城人寿以每股4.7229港元均价买入773.7万股新天绿色能源H股，对该公司H股比例升至12.34%；11月7日，中国平安以每股6.426港元均价买入863.4万股中国中车H股，对该公司H股持股比例升至5.09%。

险资持续加仓权益资产带来丰厚回报。受益于资本市场回暖，险企投资收益大幅上升，成为险企业绩频创新高的重要推手。

据A股上市险企三季报，多家险企前三季度盈利创历史最高。其中，中国人寿前三季度归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%。从投资表现来看，该公司前三季度实现总投资收益3685.51亿元，较2024年同期增加1071.32亿元，同比增长41%。

债券投资占比环比下降

近年来，险资配置持续推进“哑铃型”策略，一方面加强长期利率债配置，以此匹配负债久期并降低再投资风险；另一方面提升权益资产(如股票、未上市股权)，以提高长期回报。‌

截至2025年三季度末，人身险公司和财产险公司投资于债券的资金运用余额18.18万亿元，较2024年末大增2.25万亿元，仍然位居各投资品种之首。不过，三季度末这两类保险公司投资于债券的资金余额占比为48.52%，环比小幅下降。

具体而言，三季度末，人身险公司投资于债券的资金运用余额为17.21万亿元，较二季度末增加超2800亿元，在人身险公司资金运用余额中的占比51.02%，处在十年来高位。不过，这一占比较二季度末下降0.88个百分点。财产险公司投资于债券的资金运用余额为9699亿元，在财产险公司资金运用余额中的占比为40.62%，环比继续提升。

保险公司近年来持续加大债券配置力度，既有长期负债刚性匹配需求，也与利率长期下行背景下稳定的高收益合意资产减少有关。整体看来，债券仍是保险公司投资布局的“定海神针”。

银行存款方面，截至2025年三季度末，人身险公司和财产险公司投资于银行存款的资金运用余额占比分别为7.37%和15.67%，仍在持续下行。