海普瑞半年报公布：全产业链布局优势显著 制剂毛利率同期上升11个百分点

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8月30日晚间，海普瑞(002399.SZ)披露了公司上半年业绩。2023年上半年，公司实现营业收入27.13亿元，净利润1.23亿元。

作为全球肝素原料药和依诺肝素制剂龙头企业，海普瑞主要业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化。其依诺肝素钠制剂的销售量及市场占有率在过去五年实现了快速增长，得到各国市场肯定并稳居市场前列。

2023年上半年，肝素市场面临去库存的挑战，海普瑞制剂业务仍保持了销售稳定性，并展现了强劲的发展韧性，整体业务实现了多个里程碑的突破。报告期内，公司肝素制剂业务实现销售收入15.47亿元，占上半年总营收比例为57.02%，营收比例进一步提升，这也意味着，公司原料药业务占比进一步压缩，其整体业务已经进一步向肝素产业链高附加值的高端无菌制剂转型。

从全球版图来看，海普瑞上半年欧洲市场整体销售表现优异，制剂产品延续了量价齐升的势头，营业收入继续保持稳健增长。此外，海普瑞充分发挥全产业链布局和供应链管理优势，将成本控制理念贯穿到生产经营的各个环节，公司成本费用得以有效管控，并促进公司制剂毛利率水平较去年同期提升11个百分点。

中国市场方面，海普瑞依诺肝素制剂在今年第八批集采中以第一顺位成功中标，后续将主供四川、江苏、北京、陕西及宁夏等省市，此举将大大推进公司在国内的市场渗透率，并形成规模化销售；美国市场方面，公司全资子公司深圳天道的依诺肝素钠注射液获美国食品药物管理局ANDA批准通知，实现了在美国的自营销售。此外，公司子公司天道美国与世界500强创新型药企正大天晴正式“牵手”合作，并获得对方关于福沙匹坦二葡甲胺在美商业化的许可。两项美国市场突破性成果一方面体现了的公司跨国运营能力及全球自营销售网络和渠道的优势，另一方面为公司制剂产品进一步打开美国市场打下坚实基础。

CDMO业务方面，伴随为mRNA疫苗提供所需关键酶的订单结束，海普瑞CDMO业务回归常态化，上半年实现销售收入3.95亿元。据半年报显示，其将继续通过将赛湾生物及SPL双平台能力相结合，为客户提供全面、综合且高度可定制的端到端CMC服务，积极推进潜在及新的服务合同，把握全球生物制药行业的增长机会。

创新药业务方面，海普瑞目前通过产业投资及股权投资共拥有超过20个同类首创（First-in-class）新药品种，覆盖超过30种适应症，且已有5个适应症开发进入全球III期临床阶段，多个适应症开发进入全球II期临床阶段。值得一提的是，今年3月，海普瑞旗下子公司昂瑞生物与友华生技签订许可协议，授权友华生技负责Oregovomab在台的商业化，其在创新药业务板块的商业化路途上正不断靠近。后续，随着海普瑞在创新药品研发上继续理性投入、有效配置、前瞻规划、精细管理，将有效推进其创新药临床开发进程，产品商业化进展也有望进一步兑现。

另据2023年半年报显示，本次海普瑞整体净利润受海普瑞联营公司君圣泰申请香港交易所上市及估值变化带来金融负债公允价值变动影响，公司经常性损益确认投资损失超过2亿元。据业内人士分析，该项损失实际为当前海普瑞按照权益法会计处理确认的结果，本质上并无现金流出，属于非现金科目的调整，并不代表公司实际业务经营层面的状况亏损。

展望下半年，伴随着肝素行业库存的持续去化，海普瑞凭借长期布局的全产业链及全球销售体系优势，未来仍将聚焦各业务板块盈利能力提升，稳步推动企业内在价值的持续有效增长。(CIS)